西班牙殖民统治南美洲的时代，沉重的苛捐杂税让百姓苦不堪言。新总督米格尔在赴任途中遭到杀害，临终前将官印交给好友、被誉为“欧洲第一剑士”的唐迭戈（阿兰·德龙 Alain Delon 饰），托付他完成自己的遗志。
三个月后，一位自称新总督的人突然现身。然而，他整日沉溺于贵族生活，凡事都交由他人代办，纨绔无能的表现令人疑窦丛生。与此同时，一名戴着面具、神出鬼没的黑衣侠客在民间声名鹊起。他惩恶扬善、锄强扶弱，百姓称他为佐罗，殖民统治者则因此惶恐不安。新总督与佐罗之间的关系，也成为众人猜测的焦点。
事实上，迭戈同时肩负着总督与蒙面侠客的双重身份。他挺身而出，与残暴的韦尔塔上校斗智斗勇。最终，在韦尔塔强娶奥顿西娅的婚礼上，迭戈亲手结束了这个恶棍的性命，为当地百姓除去一大祸害。随后，佐罗告别了善良的奥顿西娅，也告别了新阿拉贡，骑上枣红马，继续踏上主持公道、追求自由的行侠之路。
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